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我國首個(gè)支持資本市場的貨幣政策工具落地

2024-10-12 11:24:54  來源:

  10月10日,中國人民銀行發(fā)布公告,決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”(以下簡稱“互換便利”),支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押,從中國人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元,視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。10日起,接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。

  中金公司、中信證券在央行公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單中,這標(biāo)志著我國首個(gè)支持資本市場的貨幣政策工具落地。在業(yè)內(nèi)人士看來,此類創(chuàng)新工具涉及多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施,交易要素多、技術(shù)含量高,短期內(nèi)推出對政策協(xié)同性和工作效率的要求高。

  創(chuàng)設(shè)互換便利是貫徹黨的二十屆三中全會“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的重要舉措。東方金誠研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰認(rèn)為,互換便利作為一種長期制度性安排,有利于增強(qiáng)資本市場韌性,抑制羊群效應(yīng)等順周期行為,維護(hù)市場穩(wěn)定;也有利于調(diào)動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)的參與度,提升貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)效率,平衡好債券、股票等市場的發(fā)展。

  此前,人民銀行行長潘功勝在9月24日國新辦新聞發(fā)布會上首次透露將創(chuàng)設(shè)此工具。潘功勝表示,國債、央行票據(jù)與市場機(jī)構(gòu)手上持有的其他資產(chǎn)相比,在信用等級和流動(dòng)性上有很大差別。很多機(jī)構(gòu)有資產(chǎn),但當(dāng)前流動(dòng)性較差,通過與央行置換可獲得比較高質(zhì)量、高流動(dòng)性的資產(chǎn),將大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。通過這項(xiàng)工具獲取的資金只能用于投資股票市場。

  相關(guān)業(yè)內(nèi)人士介紹,互換便利期限不超過1年,到期后可申請展期,抵押品范圍未來可能會視情況擴(kuò)大。這些操作上的靈活性均表明,工具未來還有很大的發(fā)揮空間。另據(jù)了解,央行將通過特定的一級交易商開展操作。

  “從國際經(jīng)驗(yàn)看,類似的定期證券借貸便利,對金融市場迅速企穩(wěn)發(fā)揮了重要作用?!敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟說。

  美聯(lián)儲曾數(shù)次推出定期證券借貸便利,允許一級交易商使用流動(dòng)性較差的證券為抵押,向美聯(lián)儲借入流動(dòng)性較高的國債,便于在市場上融資,起到了提振市場的效果。中國人民銀行則在2019年推出了央行票據(jù)互換工具,允許一級交易商以銀行永續(xù)債從央行換入央票,改善了商業(yè)銀行永續(xù)債流動(dòng)性,促進(jìn)了銀行永續(xù)債發(fā)行。

  值得一提的是,互換便利是“以券換券”,不擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)?!,F(xiàn)行人民銀行法規(guī)定,央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款,證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利采用的是“以券換券”的方式,既提高了非銀金融機(jī)構(gòu)融資能力,又不是直接給非銀金融機(jī)構(gòu)提供資金,不會投放基礎(chǔ)貨幣。

  于麗峰認(rèn)為,互換便利的落地有利于提高資本市場穩(wěn)定性。非銀機(jī)構(gòu)在市場低迷、流動(dòng)性較差的情況下獲取資金的能力將得到提高,可對低估的股票進(jìn)行增持,進(jìn)而穩(wěn)定市場情緒,提高市場流動(dòng)性,提振市場信心。 (經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 馬春陽)

編輯:孫建勝
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